قالت وكالة بلومبرج: إن “الاقتصاديات الأكثر ضعفا في العالم تتعرض لخطر الوقوع بشكل أعمق في منطقة الخطر حيث بلغت تكاليف الاقتراض الأمريكية أعلى مستوياتها في 16 عاما مع تصاعد القلق الاقتصادي”.
وأضافت أنه في حين يتم تداول ديون الدول النامية أعلى من أدنى مستوياتها التي تم تحقيقها في عمليات البيع في العام الماضي ، تستعد وول ستريت لنوبة جديدة من التخلف عن سداد الديون السيادية القديمة مع باكستان ومصر وكينيا من بين تلك التي يحتمل أن تكون على حافة الهاوية.
وإجمالا، يتم تداول حوالي 210 مليارات دولار من سندات الأسواق الناشئة المقومة بالدولار واليورو والين بعائدات تزيد عن 10 نقاط مئوية أعلى من سندات الخزانة ذات الاستحقاق المماثل، وهي مستويات تشير عادة إلى أن المستثمرين يعتقدون أن التخلف عن السداد هو احتمال حقيقي، وهذا يمثل 15٪ من 1.4 تريليون دولار من السندات الخارجية السيادية القائمة ، وفقا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.
وأوضحت أنه في حين توصلت سورينام إلى اتفاق مع الدائنين الأسبوع الماضي، فإن محادثات تجديد الديون جارية في غانا وزامبيا وتخطط سريلانكا لطرح خطة إعادة الهيكلة للمستثمرين هذا الشهر، وفي الوقت نفسه، يهدد اعتقال رئيس الوزراء الباكستاني السابق عمران خان يوم الثلاثاء بمزيد من الخلل السياسي والاقتصادي.
وقال جوردون باورز ، المحلل المقيم في لندن في كولومبيا ثريدنيدل إنفستمنتس “تحيزي هو الاعتقاد بأننا سنرى المزيد من التخلف عن السداد في الدول المتعثرة، حيث لا يزال الوصول إلى السوق بعيد المنال في الوقت الحالي ، لقد أغفلت السوق الكثير من القضايا المالية عندما تم تثبيت أسعار الفائدة الخالية من المخاطر عند الصفر ، ولكن عند 5٪ يصبح السوق أكثر انتقائية.”.
ومن المعروف أن تاريخ الأسواق الناشئة مليء بانهيار الديون وعدم تطابق العملة. لكن هذا ليس تكرارا للأزمة الآسيوية سواء من حيث الحجم أو النطاق، حيث لا يزال الوصول إلى الأسواق مفتوحا أمام المقترضين الأقوياء في حين تعزز مؤشر العملات المحلية مقابل الدولار هذا العام.
ما يعقد هذه الدورة هذه المرة هو دور الصين كدائن غامض له مصالح جيوسياسية خاصة به، وفي الوقت نفسه، من المرجح أن ترتفع أعباء الديون مرة أخرى في الأسواق الناشئة هذا العام تماما مع ارتفاع تكلفة خدمة الديون نسبة الفائدة إلى الإيرادات الحكومية بشكل حاد، وفقا لويلز فارغو، نقلا عن بيانات صندوق النقد الدولي.
الوقت ينفد بالنسبة للبعض، وشهدت باكستان، التي تكافح من أجل استئناف خطة إنقاذ بقيمة 6.5 مليار دولار، تقلص احتياطياتها من النقد الأجنبي إلى 4.5 مليار دولار، لدى الأمة حوالي 1.8 مليار دولار من أصل سندات اليورو ومدفوعات الفائدة المستحقة حتى العام المقبل ، مع ورقة بقيمة مليار دولار مستحقة في أبريل 2024 يتم تداولها بحوالي 50 سنتا على الدولار ، وفقا لبيانات بلومبرج.
وقال محمد علمي، مدير محفظة في فيديراتيد هيرميس في لندن: “نظرا لعدم وجود حل بين عدد من الصناديق السيادية المتعثرة في الأسواق الناشئة مؤخرا، من الصعب أن تكون متحمسا بشأن التقييمات المتعثرة الحالية، مهما كانت الأسعار النقدية الحالية مغرية على المدى الطويل”.
وفي الشرق الأوسط، تضاعفت تقريبا تكلفة تأمين ديون مصر ضد التخلف عن السداد هذا العام إلى مستوى قياسي بلغ 1723 نقطة أساس يوم الاثنين، وتظهر بيانات بلومبرج أن أكبر دولة عربية من حيث عدد السكان ، والتي من المتوقع أن تزيد ديونها عن 90٪ من الناتج الاقتصادي هذا العام ، لديها حوالي 8 مليارات دولار من مدفوعات أصل الدين والفائدة على سنداتها الخارجية المستحقة حتى عام 2024″.
في محاولة لتخفيف مخاوف السوق ، قال رئيس حكومة السيسي في نهاية أبريل: إن “الأمة قادرة تماما على الوفاء بالتزامات الديون الدولية لأنها تتوقع ما لا يقل عن 2 مليار دولار من بيع أصول الدولة بحلول نهاية يونيو، تتوافق أسعار السندات المتعثرة في البلاد مع احتمال التخلف عن السداد بنسبة 9٪ تقريبا خلال الأشهر الستة المقبلة وحوالي 25٪ خلال العام المقبل، وفقا لحسابات Tellimer ومقرها لندن ، وهي مزود للأبحاث والبيانات حول الأسواق الناشئة للمستثمرين”.
في مكان آخر، لا يزال الفارق على سندات اليورو الكينية بالقرب من 1000 نقطة أساس على الرغم من أن رئيس صندوق النقد الدولي أعرب الأسبوع الماضي عن ثقته في أن الدولة التي تعاني من ضائقة مالية ستستمر في خدمة ديونها. ولدى ثاني أكبر اقتصاد في شرق أفريقيا سندات بقيمة ملياري دولار تستحق في يونيو 2024 وتخطط كينيا للعودة إلى أسواق رأس المال الدولية العام المقبل لإعادة تمويل الأوراق المالية، على الرغم من أنه لم تتمكن أي دولة في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى من الاقتراض من الأسواق الدولية لأكثر من عام.
والخبر السار، اثنتان من أكثر الدول خطورة في أمريكا اللاتينية الأرجنتين والإكوادور لديهما جداول زمنية خفيفة لسداد الديون على المدى القريب.
استنادا إلى الاختلالات الكلية الحالية ، يرى محللو وول ستريت أن عام 2025 أو نحو ذلك هو وقت الأزمة للديون الخارجية الكبيرة للأرجنتين، وعلى الرغم من أن ضعف تفويض الرئيس الإكوادوري غييرمو لاسو قد أدى إلى انهيار السندات الدولارية، فإن قدرة البلاد على خدمة الديون ليست في خطر في الوقت الحالي.
https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2023-05-09/default-fears-hit-emerging-market-countries-pakistan-kenya-with-rising-rates
